포트폴리오 이론

1. 개념 : 여러 개의 자산에 분산투자함으로써 위험을 제거하는 자산관리의 방법

2. 체계적 위험과 비체계적 위험

1) 체계적 위험

(1) 경기변동 등 시장의 힘에 야기되는 위험

(2) 포트폴리오 구성을 통한 분산투자로도 제거가 불가능하다.

2) 비체계적 위험

(1) 개별적인 부동산의 특성으로부터 야기되는 위험

(2) 포트폴리오 구성을 통한 분산투자로 제거가 가능하다.

3. 포트폴리오의 위험과 수익

1) 포트폴리오 효과 및 포트폴리오 관리

(1) 자산의 수가 많으면 많을수록 비체계적 위험은 통계학적으로 제거된다.

(2) 더 높은 수익을 얻고 위험은 줄어드는 효과를 포트폴리오 효과라 한다.

(3) 체계적 위험은 제거되지 않는다.

(4) 비체계적 위험을 제거하고 최선을 결과를 얻을 수 있는 포트폴리오를 선택하는 것이다.

2) 상관계수 : 두 자산간의 수익률의 움직임을 나타내는 지수

(1) 상관계수가 (+1)일 경우 - 비체계적 위험은 감소되지 않는다.

(2) 상관계수가 (-1)일 경우 - 비체계적 위험은 완전히 제거된다.

4. 포트폴리오의 기대수익률

= (자산A의 기대수익률×투자비중) + (자산B의 기대수익률×투자비중)...

5. 최적포트폴리오 선택

1) 효율적프론티어

(1) 평균-분산 지배원리에 의해 선택된 포트폴리오를 효율적 포트폴리어라 한다.

(2) 효율적 포트폴리오의 집합을 효율적 프론티어라 한다.(효율적 전선)

(3) 우상향하는 곡선으로, 동일한 위험에서 최고의 기대수익률을 나타내는 포트폴리어를 선택하여 연결한 선

2) 최적포트폴리오

(1) 우상향하는 효율적 프론티어와 투자자의 무차별곡선이 접하는 점에서의 포트폴리오

(2) 투자자에 따라 다를 수 있다.

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